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风险提示：工业大麻应与中间型大麻、娱乐大麻/毒品严格区分，坚决反对娱乐大麻等合法化；工业大麻相关业务可能含有政策变动风险、法律合规风险、经营管理风险、交易风险、税务风险、自然风险、研发操作风险、合作不确定性；我国目前从未批准工业大麻用于医用和食品添加；具体的实施进度和效果存在不确定性；公司经营活动净现金流减少等流动性压力、商誉减值及存货压力。

平煤神马化工资产引战投一直积极推进国企改革的平煤神马集团，此番混改加重了在尼龙化工领域的布局。根据项目表，参与混改的中国平煤神马集团尼龙科技有限公司，主营生产销售己二酸、己内酰胺、硫酸铵、蒸汽、危险化学品及相关化工原料、化工产品等，旗下拥有15万吨环己烷制环己酮项目；平顶山神马材料加工有限责任公司主要生产销售尼龙粒子、锦纶66缆绳、棕丝子口布、高速纺螺旋纸管等，拥有5万吨尼龙注塑项目；上海神马帘子布有限责任公司主营浸胶生产各种帘子布、帆布、帘子线等，拥有1.2万吨改性工程塑料项目。上述三家二级子公司，本次均计划以引入战略投资者方式推进混改。

航空航天高景气利好配套产品，半导体迎国产替代良机公司是国内航空航天领域用石英纤维及制品的主导供应商。随着十三五渐入尾声，国防支出相对 GDP 保持超额增速，加之新时代强军目标的大方向 已定，市场对公司石英纤维材料产品的需求有望随着航空航天产业景气度的提高而逐步放量。半导体领域，公司生产的高性能石英玻璃材料及器件 是半导体产业生产的重要耗材。受国内下游需求的高速增长、半导体及光 伏产业结构的优化升级、和自给率逐年提高加强的进口替代三大因素的驱动，菲利华作为上游的石英玻璃材料提供商或将受益。

2019H1公司实现营业收入14.69亿元，同比增长6.34%，其中2019Q2实现营收7.01亿元，较2019Q1下降8.78%，主要系部分项目竣工，在建项目略有减少。报告期内工程施工业务营收为14.12亿元，同比增长13.96%。2019H1毛利率水平为8.49%，同比下降2.87个百分点，其中施工业务毛利率为8.37%，同比下降1.83个百分点，毛利率下降或因2019年公司未开展毛利水平较高的PPP项目。

但据财新网报道，目前宝塔财务公司未兑付的票据达到175亿元。“根据宝塔财务公司召开债权人座谈会期间公布的数据显示，目前该公司有超过170亿元电子银行承兑汇票尚未兑付。”也有债权人告诉媒体称，“到期应该无条件支付的汇票大约50亿元。”早在今年5月，宝塔财务公司开始暴露出票据逾期的问题，公司曾称是因为“由于在工作上的失误，对风控兑付问题未进行严格统筹”，并承诺将于8月20日全部完成兑付。

文章指出，美国第二季度实际GDP年化季率初值录得4.1%，但远低于风传的5%，也低于市场的共识的4.2%。好消息是，第二季度个人消费增长4%，远高于前值的0.5%。不大好的消息是，GDP增长的主要驱动因素是出口。令人意外的是，尽管预期库存积压，但非农库存实际下降了1.02%。