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相应地，乐视网筹资活动产生的现金流净额为38.53亿元。不过，这一数据远不及2016年的94.77亿元。其中，筹资活动产生的现金流入为95.93亿元，较2016年的177.07亿元大幅缩减。▲乐视网融资成本上升市界（ID：newsseeker）发现，乐视网筹资活动产生的现金流入在减少，但财务费用却增加34.67%，乐视网解释称主要为融资成本上升，这也反映了公司融资愈加艰难。

单霁翔：故宫有世界最大规模的古代优秀的建筑群，同时有186万件文物藏品。这些文化资源应该融入到人们的社会生活中，让文物火起来。故宫从来都不缺观众，去年故宫接待1700多万人，是世界上唯一一座接待观众千万级的博物馆。从当前看，我们的观众呈现几个变化：第一是专门为参观展览来故宫的人多了，不再像以前一样多是到此一游；第二是多次重复来的观众多了；第三是年轻人多了，2018年，观众中40%以上是30岁以下的年轻人；第四是参观的时间越来越长了。但是接待观众再多，来参观展览的人数也不可能无限制地增长。

毛利率走低创立二十多年来，主要依靠转换器和墙壁开关插座，公牛集团的营收在2018年已经达到90.65亿元，逼近百亿级别。不过，其背后仍有着主营产品毛利率降低的隐忧。招股书显示，2015年-2018年，转换器、墙壁开关插座创造的收入均占据公牛集团收入的绝大部分。其中，转换器收入占比维持在50%以上，与墙壁开关插座业务合计收入在总营收中占比分别为94.95%、91.76%、88.02%、84.51%，维持在80%以上。

3.3． 商业模式与时间成本的平衡是处理“不错，但很贵”的关键商业模式与时间成本的平衡是处理问题的核心关键。早在专题报告《成长牛股的基因及估值溢价商榷》中，我们提出成长牛股的估值溢价最首要的是商业模式的稀缺性，其次是在行业竞争格局中的地位，最后才反映到公司经营的基本面上。因此，当面对优质成长股出现“不错，但很贵”的困境时，商业模式成为重新审视时最为关键的第一个环节。当一家成长型公司拥有独特的且站得住脚的商业模式时，意味着商业赛道上基本没有竞争对手，市场开拓与规模扩张将变得容易，未来的成长空间巨大，资本市场给予的高估值溢价也就具备较强支撑。狭义而言，我们可以把成长公司的商业模式理解为其未来的成长性。在准确把握了商业模式的竞争力和发展前景之后，最主要的就是对于时间成本的考量。如果成长公司的商业模式可行，但是时间成本过大，也会造成投资收益大打折扣。以美股为例，在前文对于美股“漂亮50”的研究中，我们发现站在历史回溯的角度，对于高峰时期继续为漂亮50成长性支付的估值溢价，整体来看其实并不划算，毕竟过高的估值使其收益率降至市场平均水平。但是站在当下，我们倾向于认为成长型公司的商业模式若是站得住脚，即便眼下估值贵一些，从长期的角度来看还是值得的。

附注：一、指标解释及相关说明1、利润总额：指企业在生产经营过程中各种收入扣除各种耗费后的盈余，反映企业在报告期内实现的盈亏总额。2、营业收入：指企业从事销售商品、提供劳务和让渡资产使用权等生产经营活动形成的经济利益流入。包括主营业务收入和其他业务收入。

“若要实现朝鲜半岛无核化，有关国家就要设法保证不侵犯朝鲜或危害其主权，这样做才有望在无核化问题上更快取得进展。相反，如果总制造针对朝鲜的外部威胁，就会使相关问题久拖不决。”普京说。美国总统特朗普24日说，因近期朝鲜表示出的“公开敌意”，他决定取消原定于6月12日与朝鲜最高领导人金正恩在新加坡的会晤。不过，特朗普25日又对媒体表示，会晤也有可能按期举行。